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上海自仪:11年净利或增13% 每股估值为7.09元

导读: 数据显示,上海自仪1999年——2009年公司主营业务收入呈逐年增长。2010年,公司营业收入较2009年有所下降,全年实现主营业务收入9.75亿元,同比下降12.80%。

  数据显示,上海自仪1999年——2009年公司主营业务收入呈逐年增长。2010年,公司营业收入较2009年有所下降,全年实现主营业务收入9.75亿元,同比下降12.80%。

  净利润方面,数据显示,近十年来公司年度净利润基本保持在一千万元以内。2010年,公司净利润为0.059亿元,同比增长2.78%。

  毛利率方面,数据显示,近八年来公司毛利率总体呈下降态势,并且保持在行业平均水平以下。2010年,公司毛利率为17.78%,同比下降2.16个百分点,同期行业平均为33.60%。

  营业费用方面,数据显示,历年来公司营业费用率始终低于行业平均水平。2010年,公司营业费用率为5.18%,同比上升1.27个百分点,同期行业平均为8.04%。

  管理费用方面,数据显示,近年来公司管理费用率保持在10%以上,且高于行业平均水平。2010年,公司管理费用率为14.11%,同比上升0.62百分点;同期行业平均为10.08%。

  财务费用方面,数据显示,公司财务费用率历年来高于行业平均水平,近十年保持在5%以内,总体呈下降态势。2010年,公司财务费用率为2.13%,同比微升0.04个百分点。同期,行业平均财务费用率为0.8%。

  对外投资方面,数据显示,近十年来公司对外投资占所有者权益比重保持在50%以上,明显高于行业平均水平,显示其不专注主业经营;同期,公司投资收益占利润总额比重也保持在50%以上。2010年,公司对外投资占所有者权益比重为77.09%,投资收益占利润总额比重为59.79%。

  营业外收支方面,数据显示,近年来公司营业外收支净额占利润总额比重波动较大,2010年该比重高达601.20%,主要系政府补助的结转所致;同期行业平均水平为14.73%。

  销售利润率方面,数据显示,近十年来公司销售利润率保持在1%左右,明显低于行业平均值。2010年,公司销售利润率为0.90%,同期行业平均为16.78%。

  资本结构方面,数据显示,长期以来公司资产负债率保持在较高水平,一度接近90%,显示其资本风险度较高。2010年,公司资产负债率为87.27%;同期,行业平均为33.12%。

  存货周转方面,数据显示,1999年以来公司存货周转率呈逐年走高,并保持高于行业平均的水平。2010年,公司存货周转率为4.56次,同期行业平均为2.82次。

  资本回报方面,数据显示,近十年公司净资产收益率总体保持在10%以内,2010年为3.54%,同比下降0.02个百分点,同期行业平均为12.91%。

  流动性方面,数据显示,公司流动比率历年来明显低于行业平均水平,2010年为94.48%,尚属于正常水平,短期偿债风险较低。同期,行业平均流动比率为251.45%。

  总体来看,受国际经济形势影响,公司承接的海外I&C项目因延期而开工不足;另外,通货膨胀导致原材料和劳动力成本上升,国家从紧的货币政策使客户资金紧张,公司应收账款回笼困难,资金短缺效应逐步显现。对此,公司努力培育新的经济增长点,瞄准重点市场,力争在“西部区域、非电领域、业内配套”三大市场获得突破,扩大市场份额。

  三季度报显示,2011年1—9月份公司实现营业收入7.65亿元,同比增长1.94%;实现归属于上市公司股东净利润357.97万元,同比增长68.54%,每股收益0.009元。

  使用英策咨询上市公司财务模型对自仪股分2011年全年业绩进行的预测显示,公司2011年全年主营业务收入为10.27亿元,同比增长5.35%;全年实现净利润0.067亿元,同比增长13.25%。按公司目前发行股数3.99亿股计算,预计2011年其全年每股收益为0.017元(2010年EPS为0.015元),年末每股净资产为0.43元(2010年为0.42元)。

  2012年2月1日,公司股价报收6.96元,下跌1.42%。英策估值网依照公司收盘时市净率16.63倍的市场估值水平计算,其每股价值为7.09元。

  从技术面看,该股2010年11月以来长期处于震荡下跌通道之中,近期创近3年新低6.07元;目前股价处于下降通道底部,1月份跟随大盘有所反弹,但是短期内弱势难改,后市继续走弱概率较大。

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