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电子仪器与设备:复苏主升浪已至

导读: 当前国内电子产品的需求已开始复苏,全球需求也呈现出强烈的反转迹象。从终端消费品的数据来看,手机、PC等产品的出货量二季度环比均开始回升。

根据今日投资对国内70多家券商研究所1800余名分析师的盈利预测数据进行的统计,本周综合盈利预测(2009年)调高幅度居前的30只股票中,行业分布相对集中,其中金属与采矿业有7家公司入选,电子仪器与设备、化工品各有4家公司入选,运输基础设施也有3家公司入选。本期我们选择电子仪器与设备进行点评。

当前国内电子产品的需求已开始复苏,全球需求也呈现出强烈的反转迹象。从终端消费品的数据来看,手机、PC等产品的出货量二季度环比均开始回升。传导到中上游,2009年初以来,semi公布的北美半导体设备BB值已连续5个月反弹,而IPC公布的北美PCBBB值亦已连续5个月上行。这些数字均表明行业需求正在回暖,均有效拉动了电子制造业的复苏。

中信证券认为,电子复苏主升浪已至。他们指出,受消费旺季到来而拉动的电子元器件订单提升行情从7月下旬刚刚开始,8月份至今订单保持强劲势头。随着订单的持续提升,电子元器件公司开工率已接近满载,部分电子元器件会在未来1-2月开始涨价,包括覆铜板,磁性材料,和声学器件。而随着电子元器件价格的上涨,下游客户会开始主动增加库存,从而进一步拉升电子元器件公司业绩。他们看好周期性电子股下半年跑赢大盘的行情,推荐的周期性电子复苏组合为:长城开发、生益科技、歌尔声学、法拉电子、横店东磁、大族激光。

国泰君安也表示,电子行业3季度业绩将继续好转。随着全球经济逐渐好转以及消费旺季来临,3季度电子行业的业绩将在上半年的基础上继续抬高,多数公司的盈利将保持环比增长,部分公司将实现单季扭亏。鉴于行业好转趋势明确,海通证券给予行业"增持"评级。

士兰微恢复到盈亏平衡线之上

士兰微主要从事CMOS、BiCMOS和双极型等消费类整机用集成电路产品的开发、生产与销售。09年上半年公司实现营业收入3.5亿元,同比下降29%;归属于母公司净利润1701万元,同比下降45%,对应每股收益0.04元。毛利率回升,公司逐步恢复到盈亏平衡线之上。根据报表推算,公司二季度营业收入2.32亿元,基本恢复到08年单季销售水平,勉强达盈亏平衡点之上。二季度毛利率达到26.7%,优于一季度16.3%的水平。江南证券指出,公司盈利恢复主要有三方面因素:(1)随着经济的触底公司产品价格开始回升,销售收入恢复性增长。(2)存货减值准备的转销降低成本水平。(3)公司新产品销售占比增加提升了整体毛利率水平。其中第二个原因影响较大,提升毛利率约6%左右,因此后期的盈利水平还依赖市场的恢复程度。

整体存货结构趋于合理,抵御市场价格风险能力增强。目前公司存货中原材料的比重上升,在产品和库存商品的比重减少。虽然一定程度上是由于1Q产能利用率降低客观上造成去库存化,但是适度下降的产成品库存对于未来抵御市场变异较有帮助。预计随着市场的恢复,未来存货将会温和增长。

分析师表示,上半年新产品投放对公司营业收入产生了一定拉动作用,下半年芯片产品销售旺季及实体经济将趋于改善,预计公司下半年的销售收入较上半年会有50%左右增长,恢复到单季度2.6亿以上的销售水平。

风险因素:行业景气低迷,长期成长仍存在较大不确定性。

★★★得润电子连接器空间巨大

得润电子主要从事电子连接器的研制开发、生产和销售,各种精密组件产品和精密模具的制造与销售。09年中期公司实现合并主营业务收入25240万元、营业利润1197万元、净利润760万元,分别比上一年同期减少35.6%、43.8%和44.5%。

环比分析,公司2季度主营业务收入增长58%,净利润增长709%,净利润同比由一季度的-82%缩小到二季度的-25%,逐季改善明显。在电子行业出口恢复的情况下,公司业绩逐季将继续呈现改善迹象。

公司通过结盟大家电厂商策略,获取家电行业稳定份额,但过去家电业务往往集中在低端的线束产品,较低的毛利率也对应较高的弹性。公司通过引入原深圳泰科总经理及团队,显著提升成本管理能力。而毛利率较高的面板电视业务将为家电业务锦上添花。预计公司家电业务三季度显现业绩拐点。

连接器的空间巨大,将显著公司提升估值。公司实施大客户战略,通过结盟全球前十大连接器厂商的两家,将在电脑用连接器等高端连接器产品等大有可为。据中国电子元件行业协会信息中心预测,到2010年,连接器产量将达到468亿只,市场规模将达到515亿元,年均增长率将分别为17%和15%。

东方证券表示,公司业绩弹性为电子行业最大,此外经济危机也为公司进行国内外产业链整合提供机遇,坚定看好公司长期投资价值,维持"买入"评级。

★★★得润电子连接器空间巨大

得润电子主要从事电子连接器的研制开发、生产和销售,各种精密组件产品和精密模具的制造与销售。09年中期公司实现合并主营业务收入25240万元、营业利润1197万元、净利润760万元,分别比上一年同期减少35.6%、43.8%和44.5%。

环比分析,公司2季度主营业务收入增长58%,净利润增长709%,净利润同比由一季度的-82%缩小到二季度的-25%,逐季改善明显。在电子行业出口恢复的情况下,公司业绩逐季将继续呈现改善迹象。

公司通过结盟大家电厂商策略,获取家电行业稳定份额,但过去家电业务往往集中在低端的线束产品,较低的毛利率也对应较高的弹性。公司通过引入原深圳泰科总经理及团队,显著提升成本管理能力。而毛利率较高的面板电视业务将为家电业务锦上添花。预计公司家电业务三季度显现业绩拐点。

连接器的空间巨大,将显著公司提升估值。公司实施大客户战略,通过结盟全球前十大连接器厂商的两家,将在电脑用连接器等高端连接器产品等大有可为。据中国电子元件行业协会信息中心预测,到2010年,连接器产量将达到468亿只,市场规模将达到515亿元,年均增长率将分别为17%和15%。

东方证券表示,公司业绩弹性为电子行业最大,此外经济危机也为公司进行国内外产业链整合提供机遇,坚定看好公司长期投资价值,维持"买入"评级。

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