雪迪龙:国内一流的分析仪器系统供应商

2012-03-13 10:51

　　公司此次拟发行3,438万股,占发行后总股本的25%,发行价格为20.51元/股。公司实际控制人敖小强,持有公司股份9,165万股,占发行后总股本的66.67%。

　　公司是主营分析仪器仪表、环境监测系统、工业过程分析系统研发、生产、销售以及运营维护服务的高新技术企业,业务围绕环境监测和工业过程分析领域“产品+系统应用+运维服务”展开,是国内一流的分析仪器系统供应商,2010年公司主到产品CEMS国内市场占有率达到7.47%。

　　研究项目符合国家环保装备重点发展方向。工信部发布的《“十二五”期间重点发展的环保装备目录》将污染治理系统运维服务与远程诊断管理系统、在线脱硝效率监测设备、紫外积分光谱法二氧化硫+氮氧化物监测仪等列为重点发展的环保装备。公司未来三年的研究项目与国家环保装备重点发展方向契合,有利于公司保持市场领先地位“十二五”环境监测。为实现“十二五”环境保护目标,政府将把环境保护列入各级财政年度预算,进一步加大环境保护投入力度。前有政策保驾护航,后有政府投资推动发展,我国环境保护产业将发力“十二五”,产业规模呈现快速扩张。预计“十二五”期间,全国环保投资需求将达到3.4万亿元。我们认为,环境监测作为环保链条重要环节,环境监测设备制造业将紧紧跟随环保产业发展步伐,实现快速增长。

　　环境监测系统运营维护服务是行业新增长点。据《2010年中国环境状况公报》数据显示,截至2010年,我国已建成污染源监控中心343个,对1.5万家企业实施自动监控,配备监测执法设备10万多台(套),环境监测设备市场存量较大。随着我国在用环境监测设备规模的持续增长,未来环境监测设备运营维护服务市场空间巨大。

　　盈利预测及估值。我们预计2012-2014年公司EPS分别为0.74元、0.89元和1.05元。综合考虑可比上市公司、公司基本面以及未来发展前景,我们认为公司2012年市盈率在26-30倍之间较为合理,按照预测的2012年每股收益0.74元计算,公司合理价格区间为19.15元-22.10元。

　　风险提示。技术开发的风险;供应商集中的风险;募投项目不达预期的风险。