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吉艾科技:定位高端市场 迈向广阔空间

2012-10-15 16:33
Minor昔年
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  投资逻辑

  定位高端市场,测井仪器技术领先、市场广阔:公司定位高端石油成像测井仪器,具备核心技术优势,产品耐高温高压性能突出,非常适合我国未来油气勘探需求,迅速在国内测井仪器市场打开局面。11年国内测井仪器市场规模约26亿元,存量的1000套仪器中仅25%是成像仪器,远低于国际成熟市场60%的比例。成像仪器更新、数控仪器升级、以及高温高压小井眼需求将为公司仪器业务发展提供持续动力,预计公司仪器业务收入未来3年复合增速超过30%。

  扬帆起航,测井工程服务逐步发力:11年国内测井服务市场规模约100亿元,全球电缆测井市场规模约109亿美元。公司利用测井仪器技术优势积极开拓国内国外测井服务业务,12年上半年已有2支队伍进入国内页岩气勘探测井领域,预计下半年还有2支队伍进入海外市场。预计测井服务业务收入占比将在未来2-3年内有较大提升,有力拉动公司业绩快速增长。

  收购荣兴,油服产业链延伸进行中:公司近期用2,975万元收购山东荣兴85%股权,山东荣兴主业为PNN余油测井等生产井测井和射孔服务,现有11支服务队,整合完成后应可发挥明显协同效应。同时4.78亿元的超募资金为公司提供了通过并购模式进行油服产业链延伸的潜力,目前国内射孔业务市场规模约60亿元,公司的发展空间很大。

  盈利预测及投资建议

  我们预计公司12~14年营业收入为278、375及492百万元;净利润分别为146、199及263百万元,摊薄每股收益0.670、0.916和1.210元,同比分别增长47.05%、36.62%及32.04%。

  考虑到公司良好的成长性和发展空间,并参考油气设备及服务行业的估值中枢,我们给予公司13年23-25倍PE估值,对应目标价21.07-22.90元,给予买入评级。

 

声明: 本文由入驻维科号的作者撰写,观点仅代表作者本人,不代表OFweek立场。如有侵权或其他问题,请联系举报。

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