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利德曼:仪器业务将成为新的业绩支点

  事件:公司发布2012年三季报,1-9月实现营业收入2.25亿元,同比增长27.54%;利润总额0.88亿元,同比增长42.48%;归属于母公司所有者的净利润0.74亿元,同比增长42.24%。摊薄每股收益0.51元,每股经营性现金流0.43元,基本符合我们之前的预期。

  点评:毛利率提升增厚公司利润。报告期内公司营业毛利率63.28%,比上年同期增加0.55个百分点,我们认为公司全年毛利率将会高于去年,主要是由于公司诊断酶自产率提高,以及行业高景气带来的诊断酶外销价格的提高。

  生化仪顺利拿到注册批文。报告期内公司自主研发的全自动生化分析仪(BA800)取得注册证书,目前公司的生化仪还处于代理销售其他公司产品的阶段,自主产品上市后将会进一步提高公司的整体毛利率水平,同时也将带动公司诊断试剂的销售。我们预计生化仪将在今年末明年初开始贡献业绩,同时化学发光产品注册也在稳步推进,将成为明年业绩增长的有力支撑。

  营业外收入对净利润同比增长率的贡献约为8%。报告期内公司营业外收入为445万元,上年同期仅有10万,对1-9月净利润同比增长率的贡献约为8%,因此扣非后公司净利润增速在35%左右的水平,预计全年将维持目前的增速。

  盈利预测:我们维持公司2012~2014年每股收益为0.66元、0.95元、1.26元,对应2012年10月19日收盘价(22.92元)的市盈率分别为35倍、24倍、18倍,考虑到公司未来仪器业务的高成长性,我们仍然维持“买入”评级。

  风险因素:行业竞争加剧,产品价格出现下滑;新产品推广低于预期;销售层面出现违规。

声明: 本文由入驻维科号的作者撰写,观点仅代表作者本人,不代表OFweek立场。如有侵权或其他问题,请联系举报。

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