芝能智芯出品

2025财年第二季度，模拟器件公司（ADI）在全球半导体行业面临需求不确定性、关税波动和技术演进的复杂背景下，交出了一份超出预期的财报答卷。营收、利润和现金流各项关键财务指标均表现稳健。

在工业、汽车、通信还是消费电子领域，ADI都展现出强劲的增长动能，围绕人工智能、自主化、能源转型等长期趋势，ADI正通过技术创新、制造模式优化和全球供应链布局，构建起更具抗风险能力与持续成长性的竞争护城河。

Part 1

业绩超预期：

多元终端同步回暖

验证结构性优势

在终端市场复苏节奏不一的背景下，ADI第二季度实现营收26.4亿美元，同比大增22%，环比增长9%，走出前几季度的调整期，重回增长轨道，并非依赖单一市场拉动，而是源于终端市场的广泛共振。

● 工业业务作为ADI营收的最大支柱，占比高达44%，在第二季度实现了17%的同比增长，制造业自动化、测试设备与航空国防等领域的稳步复苏态势。

在过去一年周期性下滑期间，ADI通过持续投入关键垂直行业（如自动化设备、国防航天）和强化本地化支持，成功实现了增长基础的多元化和韧性提升。

● 而增长速度更为亮眼的，是汽车业务的历史性突破。

在中国新能源车强劲需求驱动下，汽车业务同比增长24%，营收占比升至32%，成为公司第二大业务板块。

ADI在电动化趋势中的发力点非常清晰——重点围绕车规级连接、电源和功能安全展开布局。这些正是当前整车厂从L2+走向L3自动驾驶、从12V向48V电气架构演进中最为核心的电子基础模块。

尽管部分订单受关税提前影响或将导致三季度短暂回调，但从更长期看，这一增长的结构性趋势仍将持续。

● 通信和消费市场也同步释放积极信号。

◎ 通信业务同比增长32%，其中以人工智能数据中心需求驱动的电源与光控产品尤为强劲，这标志着ADI正逐步摆脱传统无线基站周期性限制，走向AI时代的通信基础设施价值链上游。

◎ 消费市场则连续三个季度实现增长，同比增长30%，反映出可穿戴设备、智能音频等场景中，ADI模拟与混合信号方案的差异化竞争力在持续增强。

ADI这轮回暖并非仅仅依赖需求恢复，而是体现了其在结构性增长行业中的深度布局与内容提升能力的兑现。

ADI在盈利能力和现金流方面同样展现出强大韧性

◎ 本季度毛利率升至69.4%，环比提升60个基点，主要得益于产能利用率提升和产品组合优化。

◎ 运营利润率维持在高位的41.2%，同时每股收益（EPS）达1.85美元，同比增长32%，高于市场一致预期，说明公司不仅增长稳健，而且盈利质量上乘。

◎ 从资产负债结构看，公司继续维持健康财务状态。净杠杆率下降至1.0，现金与短期投资达24亿美元，库存小幅上升。

◎ 自由现金流表现非常强劲，达到33亿美元，占比高达营收的34%，这为公司在研发、并购、股东回报等多维度战略部署上提供了坚实基础。

Part 2

战略前瞻与技术布局：

抓住AI、自动化、医疗等长期主线

● 当前，模拟芯片行业的边界正在被快速扩展。

随着人工智能、自主化、能源转型与主动式医疗成为全球科技与产业升级的核心方向，ADI将其战略重心锁定于五大趋势：自主化、主动健康、能源与可持续性、沉浸式体验以及AI驱动的计算与连接，明确了投资方向，更匹配了其在模拟、混合信号、电源管理等“物理世界入口”技术上的核心竞争力。

● 在医疗健康方面，ADI聚焦超低功耗环境下的高精度传感与生命体征检测技术，支撑从智能穿戴到临床监测的全场景解决方案演进，帮助终端厂商实现更早、更准、更可持续的疾病干预与健康管理。

● 在工业自主化领域，ADI正从“固定自动化”走向“认知型自动化”支持者。随着移动机器人和类人机器人开始承载更复杂任务，对传感、边缘计算、电源与连接系统的需求将快速上升。ADI的产品内容在这类系统中的价值预计将从百美元跃升至数千美元，成为未来数年的增长主轴。

● 汽车领域的机会同样在深化。更高等级的自动驾驶需求，催生了对车规级高性能模拟产品的爆发式需求，尤其是在电气架构、电源冗余、安全传感与高精度定位等方面。ADI在这条演进链条上拥有领先优势。

● 而在AI浪潮最直接推动的领域——ATE测试与数据中心，ADI不仅在高端测试设备市场建立了内容优势，更正通过混合信号能力扩展，推动测试时长缩短和功耗降低，从而进一步提升产品价值。数据中心方面，其电源系统、光学互联和系统保护产品已成为超大规模AI计算系统不可或缺的核心模块。

这些前沿市场的共通点，是对可靠性、精度与能源效率的极致要求，而这正是ADI长期技术积淀的优势所在。在多终端市场同步复苏的背景下，实现了稳健增长，更以前瞻性的技术布局和高效的制造体系夯实了长期竞争壁垒。

小结

ADI是有自己的混合制造模式、本地认证能力与全球分布式产能，应对自如。这种韧性，源于多年来坚持以长期趋势为指引、以核心技术为根基的战略定力。

       原文标题 : 模拟器件公司（ADI）2025财年Q2财报：超预期的稳健