文｜王安宁

思仪科技上市后的当务之急是想扩大产能，降低生产成本，提高盈利能力。

开年，中电科思仪科技股份有限公司（下称“思仪科技”）就收获了好消息。

前不久，思仪科技申请科创版上市审核状态变更为“已问询”，意味着思仪科技距离登上资本市场又近了一步。

据了解，思仪科技保荐机构为中信证券，拟募资12．06亿元，募资用途分别用于扩大产能等项目，侧面表现出思仪科技对盈利能力提升的渴望。

毕竟思仪科技收入规模位列国内行业第一，但其毛利率却低于上市可比公司平均值，甚至其净利润水平仅为国际龙头的1／50。

【大股东支持下成为国内实力龙头企业】

招股书显示，思仪科技成立于2015年5月8日，其主要从事电子测量仪器的研发、生产及销售，主要产品包括整机、测试系统、整部件等。

其股东包含中国电科、四十一所、电科投资、华为技术、国元基金等，其中中国电科为其第一大股东，持股比例达50．54％，也正是如此，思仪科技获得了中国电科较大的帮助。

曾在2018年时，中国电科批准同意了中电仪器有限（思仪科技改制前）为进行混合所有制改革实施相关调整、整合方案，并同意中电仪器有限在安徽蚌埠市设立全资子公司安徽仪器，并将四十一所本部相关仪器仪表业务资产无偿划转至中电仪器有限及安徽仪器。

而据了解，四十一所主要从事电子测量基础及前沿技术研究，计量、检测技术研究，计量、检测技术研究与服务和军用装备研制等，拥有较为丰富的经验，因此将仪器仪表业务资产无偿划转至中电仪器有限及安徽仪器时，还一同将相关人员资产也一并划转进入，当前思仪科技6位核心技术人员都曾在四十一所任职多年。

拥有如此庞大的支持，思仪科技自然实力强大，也难怪思仪科技表示自己拥有国内规模最大的专业研发队伍，拥有全球最早从事太赫兹技术研究和仪器开发的研究团队，是国内综合实力最强、收入规模最大的电子测量仪器研发制造企业了。

【客户集中度偏高】

大股东对思仪科技的帮助远不止于此，招股书显示，2022年1－6月，思仪科技前五大客户合计为思仪科技带来3．6亿元的销售金额，要知道当期思仪科技营业收入为7．59亿元，也就是说，前五大客户在营业收入中的比重达47．37％。

其中，第一大客户就为思仪科技第一大股东中国电科所属的单位，并且前五大客户均为国资委旗下企业，甚至2019年至2021年3年间，思仪科技大客户均与此有着相似之处。

而反观同行业的鼎阳科技、普源精电等企业，其前五大客户则相对分散，且集中度还在逐渐降低，由此可见大股东对思仪科技的重视。

不过，思仪科技自己似乎也意识到其客户集中度相对较高，并坦言到，如果由于自身经营原因，部分主要客户减少采购量，将会对公司的销售收入和经营业绩产生直接不利影响，尽管已与主要客户建立了长期稳定的合作关系，但如果公司产品技术迭代速度不能持续满足客户的需求，乃至与主要客户的合作关系发生变化，也将会对公司的经营带来不利影响。

然而，尽管如此，却不得不肯定思仪科技大客户的帮助，一定程度上受益于大客户的帮助，思仪科技收入规模在国内已为行业第一。

【毛利率过低】

不过，思仪科技的毛利率及净利润却并不如收入那般亮眼，数据显示，2019年至2022年6月30日思仪科技主营业务毛利率分别为22．13％、34．82％、37．38％及41．06％，尽管有所增长，但对比同行来说却占了下风。

例如，2021年，思仪科技同行的是德科技、鼎阳科技毛利率分别为64％及56．48％，均高于当年思仪科技37．38％的毛利率，甚至在整个报告期内思仪科技的毛利率都低于其在招股书中列举的行业均值。

对此，思仪科技表示，主要是可比上市公司主要是整机销售，而思仪科技除整机销售外，还有测试系统、受托研制等定制产品业务。

因此，受此影响，思仪科技净利润水平也不如意，2019年至2022年6月30日，思仪科技扣除非常性损益后的归母净利润分别为－0．92亿元、0．68亿元、1．52亿元及1．11亿元，与全球电子测量行业中的龙头企业是德科技每年50亿元的净利润相比仅为其1／50。

也就是说，当前不缺技术、不缺靠山的思仪科技当前的主要任务是提升盈利能力，这一点从其招股书也可看出，其此次募集12．06亿元的资金，分别用于高端电子测量仪器生产线改造与扩产项目、新一代移动通信测试研发与产业化建设项目、技术创新中心建设项目及补充流动资金，据36氪报道，思仪科技上市后的当务之急是想扩大产能，降低生产成本，提高盈利能力。

       原文标题 : 思仪科技收入国内规模第一，净利润却仅为国际龙头的1/50