大客户带来天然的弊端便是议价能力变弱，上市后公司急需进行多元化

11月27日晚间，深圳市核达中远通电源技术股份有限公司披露了发行公告，将于11月29日正式开启网上网下申购，本次IPO发行价6.87元/股，发行市盈率为20.53倍，而该公司所在行业最近一个月平均静态市盈率为32.99倍。

主营业务方面，招股书显示，中远通是一家专注于通信电源、新能源电源和工控电源等产品的研发、生产和销售的科技创新驱动型企业，为通信、新能源汽车和工业自动化控制等领域客户提供定制电源解决方案。

公司的主要产品为通信电源、新能源电源和工控电源，主要是作为通信系统设备和服务器、新能源汽车和充电基础设施、工业自动化控制设备的关键模块和核心零部件，按照其特定需求进行电能转换并提供稳定供电，是相关设备的核心组成部分。

业绩方面，近三年中，报告期内，中远通营业收入分别为9.84亿元、14.29亿元和14.39亿元，净利润分别为8241.76万元、1.10亿元及1亿元，扣非净利润分别为0.77亿元、1.06亿元和0.94亿元，营收呈增长趋势，但净利润有所波动。

2023年前三季度，中远通业绩持续下滑，期内营业收入为9.07亿元，同比下降18.41%；实现归母净利润为0.61亿元，同比下降26.44%。华金证券初步预测，其全年实现归母净利润0.75亿元至0.85亿元，同比下降24.82%至14.8%。

客户方面，据披露，在通信电源领域，中远通客户以国内外大型通信设备厂商为主；在新能源电源领域，公司客户包括汇川技术、英威腾、蓝海华腾、吉利、比亚迪等新能源汽车集成厂商和整车厂商客户；在工控电源领域，公司与魏德米勒等客户建立了良好的长期合作关系。

但公司也存在着十分依赖大客户的情况，报告期内，公司前五大客户合计销售收入占当期营业收入比例分别为55.62%、72.32%和74.07%，且第一大客户销售收入占当期营业收入的比例分别为28.23%、48.80%和40.48%，公司客户集中度较高且第一大客户收入占比较高。

对此，中远通在招股书中坦言，公司存在因主要客户，尤其是第一大客户的订单减少、提货速度发生变化等原因，导致公司经营业绩出现下滑的风险。

同时，也正是因为大客户占比过高，且新能源电源和工控电源产品的市场竞争相对激烈，因而公司综合毛利率水平远低于可比上市公司平均水平。

此外，公司的研发收入比也较为低下，报告期内同行业研发投入与收入比例的平均值分别为15.20%、11.87%及11.68%，而中远通分别仅为7.92%、5.92%及7.10%。对此，中远通在招股书中解释道，报告期内，公司研发人员数量明显少于可比公司的平均水平，主要系公司以大客户为主，公司研发领域比较集中，所需研发人员数量较少所致，公司研发投入占收入比小于可比上市公司平均水平具有合理性。

       原文标题 : 中远通11月29日开启申购：大客户占比较高，毛利率及研发投入占比低于行业均值