3月14日，胜科纳米（苏州）股份有限公司（下称“胜科纳米”，SH:688757）开启新股申购，将在上海证券交易所科创板上市。本次上市，胜科纳米的发行价为9.08元/股，公开发行股票约4033万股，占发行后总股本比例的10%。

按照发行价和发行数量计算，胜科纳米本次上市的实际募资总额约为3.66亿元，高于此前招股书中申请的2.97亿元募资额度。据了解，胜科纳米的募资金额将投向苏州检测分析能力提升建设项目。

公开资料显示，胜科纳米定位为半导体第三方检测分析实验室，主要服务于半导体产业链的研发环节，提供半导体失效分析、材料分析与可靠性分析，客户类型覆盖芯片设计、晶圆代工、封装测试、IDM、原材料等半导体全产业链。

可以预见的是，在成功登陆科创板后，作为半导体产业链“芯片全科医院”的胜科纳米将借助资本市场踏上发展的新征程，继续在半导体产能、技术、管理、配置等层面进行前瞻性布局，创造更为可观的行业价值与社会价值。

一、市场地位显著，营收增长率强劲

胜科纳米在招股书中称，该公司深耕半导体检测分析行业多年，拥有多元化的检测分析项目与专业精准的诊断能力，能够帮助判断客户产品设计或工艺中的缺陷，助力客户提升产品良率与性能。

胜科纳米掌握的检测分析技术广泛应用于集成电路、分立器件、光器件、传感器、显示面板等众多领域，获得众多半导体产业链企业青睐，累计服务全球客户2000余家，成为半导体领域产品研发和品质监控的关键技术支撑平台。

一个直观的印证便是，胜科纳米的业务体量在半导体第三方检测分析市场中处于行业前列，2023年境内主营业务销售规模为3.38亿元，市场占有率约4.23%；在失效分析、材料分析细分领域，其市场占有率更是达到了7.86%。

品牌规模效应下，胜科纳米的业绩表现也相当亮眼。该公司2021年至2023年的营业收入分别为1.68亿元、2.87亿元和3.94亿元，三年内实现了收入指标的翻倍增长，复合年增长率约为53.33%。

2024年上半年，胜科纳米亦实现了1.85亿元的收入规模。另据胜科纳米最新发布的招股意向书，该公司2024年全年实现收入4.15亿元，较2023年进一步增长5.40%，业绩的成长性和可持续性值得称道。

其中，样品失效分析对胜科纳米的主营业务增长贡献最为显著。2021年、2022年、2023年度和2024年上半年（下同“报告期”），该业务的收入分别为1.20亿元、1.78亿元、2.22亿元和1.22亿元，在主营业务收入中的占比超50%。

与此同时，得益于近年来下游客户投产透射电镜检测分析的需求增加，胜科纳米材料分析业务的收入也不断提升，由2021年的4537.92万元增长至2023年的1.59亿元，在主营业务中的占比也由27.09%提升至40.43%，成为第二增长曲线。

胜科纳米在招股书中解释称，失效分析旨在探究样品失效原因、检查样品是否存在潜在失效问题，且失效样品的稀缺性及失效现象的偶发性导致样品制备难度更大；材料分析除了需要精准地进行样品制备外，还对数据解读提出了较高要求。

因此，胜科纳米的失效分析和材料分析的研发技术难度均较大，这也使得该类业务呈现较高的毛利率，进而拉高了公司整体毛利水平。报告期各期，胜科纳米的综合毛利率分别为54.41%、53.84%、54.28%和45.04%，高于同行业平均值。

二、现金流量稳健，盈利指标可持续

2021年至2023年，胜科纳米的归母净利润分别为2750.34万元、6558.59万元和9853.85万元，复合年增长率达到89.28%。与此同时，该公司的扣非后净利润也由2021年的2275.61万元增长至2023年的8587.91万元。

不过，受到折旧摊销、人工成本增加等因素的影响，胜科纳米2024年的盈利指标有所降低，归母净利润、扣非后净利润分别为8159.60万元和7266.15万元，较2023年出现了17.19%和15.39%的小幅下降。

需要指出的是，胜科纳米利润水平的回落并非市场获利能力不足，主要是新产能建设投入带来的短期影响。为抢占半导体检测分析需求增加带来的市场机遇，该公司加快了产能布局的步伐，陆续在南京、福建、深圳、青岛四地建立了实验室。

固定资产与在建工程的持续投入下，胜科纳米的长期借款金额逐年增长，在一定程度上影响到了该公司的流动负债规模，其负债金额由2021年末的3.13亿元增长至2024年6月末的7.59亿元，资产负债率也从42.22%增至57.84%。

但由于半导体第三方实验室运营期间的现金支出项目占服务收入比例较低，因此该公司报告期内经营活动产生的现金流量净额分别为6915.61万元、1.48亿元、2.39亿元和9722.13万元，现金储备充足，能够为未来的债偿提供有力保障。

胜科纳米表示，其建设实验室是基于总体战略布局、重点客户服务需求，按照行业惯例做出的经营决策，现阶段已经基本完成全国区域布局、产能得到有效扩充，未来除非出现明确的重大业务机遇，不会持续性地在其他区域新建实验室。

目前，胜科纳米青岛实验室在2024年8月、9月已实现单月盈利，深圳实验室收入金额也快速提高，该公司预计二者将在2025年实现盈利。同时，新实验室产能利用率的提升以及新客户、新项目的开拓，也将为该公司贡献新的增量。

结合现阶段的经营情况和发展趋势，胜科纳米预计其2025年第一季度的收入约为1.1亿元至1.2亿元，同比增长26.78%至38.31%；归母净利润约为950万元至1200万元，增幅约为10.63%至39.75%。

三、持续投入研发，促进产业链创新

作为一家即将在科创板上市的公司，胜科纳米技术能力与科技成色自然广受外界关注。截至2024年6月30日，胜科纳米及其子公司已获境内授权专利43项，其中发明专利32项；以及境外授权1项。

胜科纳米表示，其在检测分析技术、测试样品制备、测试治具改造等方面形成了20余项核心技术，先进制程的覆盖能力可以达到3nm，处于行业前列，且来自先进工艺领域的收入持续增长，2024年上半年的收入占比已经达到77.29%。

另据胜科纳米披露的第二轮回复函，该公司是大陆地区首家拥有晶体管级纳米探针分析技术能力的商业化实验室，也是行业内较早积极针对FinFET结构分析技术进行研发投入的实验室，具备产品与技术先进性。

科技成果的落地，离不开胜科纳米对研发投入的高度重视。2021年、2022年、2023年度和2024年上半年，该公司的研发费用分别为2253.88万元、3622.44万元、4256.20万元和2155.18万元，投入金额持续上升。

值得注意的是，胜科纳米研发费用占当期营业收入的比例稳定在10%以上。该公司报告期内13.45%、12.61%、10.80%和11.62%的研发费用率，均超出同行业可比平均值的7.36%、8.20%、9.30%和11.62%，在行业中名列前茅。

此外，胜科纳米截至2024年6月末的员工中，本科及以上学历员工数量占比合计达到62.61%，亦在同行业可比公司中保持较高水平，研发人员中硕士及以上学历占比高达28.42%，为持续研发提供了良好的人才保障。

围绕先进制程、先进封装等行业新发展趋势，胜科纳米也进行了前瞻性布局。该公司深入研发球差透射电镜分析等技术，旨在通过该技术的超高空间超高能量分辨率，为客户呈现新型半导体产品的原子结构与物理特性。

可以预见的是，依靠快速迭代的技术研发创新，以及全国重点区域实验室成熟布局带来的协同效应，胜科纳米将继续立足客户视角，进一步优化半导体检测分析的业务流程，助力半导体国产先进工艺的向前、向上与向新。

       原文标题 : 胜科纳米上市在即：营收连增多年，失效分析、材料分析技术市场领先