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日系分立器件ROHM在2024财年遭遇严峻挑战。全球宏观经济疲软、xEV市场需求放缓、成本上升与汇率波动交织，使其全年净销售额同比下降4.1%至4484亿日元，营业利润与净利润均转为大幅亏损，分别为亏损400亿日元与500亿日元。

在一片低迷中，ROHM围绕SiC业务、汽车电子领域持续深耕，并通过加强生态合作、优化成本结构、强化技术研发为未来增长铺路。

我们将从财务表现、市场结构变化、战略调整与未来引擎等角度，深度剖析ROHM如何在寒冬中播种复苏的希望。

Part 1

收入下滑与亏损扩大的背后逻辑

ROHM在2024财年的净销售额为4484亿日元，同比减少4.1%，营业利润和净利润分别亏损400亿和500亿日元，远低于市场预期。

结构上，汽车电子依然为最主要收入来源，占比近五成，达2238亿日元，但该板块同比收缩2.4%。

◎ 电动车相关产品销售额下滑5.5%，成为整体拖累核心，ADAS与动力总成相关产品微幅增长，反映出电动化、智能化趋势仍有韧性，但不足以弥补xEV相关产品放缓带来的缺口。

◎ 工业市场表现低迷，销售额同比减少4.4%。FA系统、能源与楼宇自动化领域需求下滑，尤其能源领域销售额下降6.1%，印证全球绿色投资热度降温的趋势。去库存周期持续延长，加重了客户下单谨慎情绪。

◎ 消费电子领域则表现出明显分化，游戏机等娱乐设备带动整体微增0.7%，但智能手机与家电市场增长动力不足；通信市场下滑3.9%，基站与基础设施建设放缓拖累相关产品出货。

从成本结构来看，ROHM面对的压力显然不止于需求层面。

库存减值达123亿日元，原材料成本攀升，制造费用上升434亿日元，折旧压力加剧。高纯度硅片与特种气体等关键原材料价格上涨，加之日元贬值背景下的进口成本增加，共同推动制造端成本持续膨胀。

汇率波动亦为不容忽视的非经营性损失来源，海外销售占比提高至47.7%，但日元兑美元平均汇率升值2.3%，带来的汇兑损失达122亿日元，对财报形成进一步压制。

此背景下，自由现金流连续两年为负，高投资与低盈利形成明显反差，公司债务结构承压，资产负债率逼近50%。

产品结构方面，分立器件业务销售额下滑7.4%，营业利润由正转负，亏损达458亿日元，反映功率器件市场竞争加剧以及价格承压。

IC产品亦未能幸免，营业利润转为7亿日元的亏损。模块产品则表现出相对稳定，虽收入微降，但利润率有所提升，系统级产品较强的抗周期能力。

公司大规模资本支出主要聚焦于SiC与12英寸晶圆生产线建设，总投入达1261亿日元，短期提升了折旧与现金流压力，试图通过扩产提早卡位未来增长赛道，资产回报能力受制于短期盈利疲软，财务杠杆水平上升。

Part 2

战略重塑与中长期成长方向

在传统业务承压背景下，ROHM将SiC功率器件确立为重要突破口，拥有更高的耐压能力与能效比，在电动车、能源、电源管理等领域具有广泛应用潜力。尽管目前尚未盈利，但公司在研发与产能布局方面持续推进。

第五代SiC-MOSFET的研发有望在2025年实现量产，并显著降低导通电阻，提升整体性能。8英寸晶圆产线建设稳步推进，预计将在2025年全部就绪，通过提升单位晶圆利用率实现成本下降和规模化供货。

ROHM在SiC功率模块方面已获得多家车企定点，TRCDRIVE模块相比竞争对手功率密度更高，技术路线具有领先性。

与此同时，与Semikron Danfoss联合开发的高压模块也已进入光伏逆变器等能源系统，代表其市场覆盖范围逐步扩大。

面对中国竞争对手的价格压力，自身IDM模式优势，维持垂直整合能力，并聚焦于差异化系统产品，力求摆脱纯价格竞争陷阱。

在汽车电子方面，选择双线发力：

◎ 聚焦ADAS技术，如图像信号处理器与激光雷达驱动芯片已应用于量产平台，市场接受度逐步提升。与马自达在域控制器、传感器融合等方面展开联合开发，意在抢占车载计算核心芯片话语权。◎ 在推动GaN器件在OBC和DC-DC等电驱系统中的应用，开拓HEV与PHEV等增量市场，相关产品将在2025年开始量产，未来收入增长潜力较大。

战略合作方面，与电装的协同进一步加强，双方在高可靠性功率器件、系统平台等多个层面进行联合开发，预计将在2027年前形成新一代电动化平台芯片方案。

汽车电子业务目标在2030年达到6000亿日元收入规模，充分展现其对该领域的信心与资源倾斜。

为应对当前的盈利压力，ROHM已启动面向2025-2027年的结构性改革计划：

◎ 生产体系将逐步引入外包代工，缓解固定成本负担，提升柔性产能管理能力。

◎ 全球制造网络亦将进行整合，关闭部分低效工厂，折旧费用预计下降48亿日元。◎ 人员配置方面，公司将通过优化研发流程、推进设计自动化等手段，提升单位人效与项目转化效率，在维持技术创新的同时控制运营成本。

小结

ROHM当前所处环境充满挑战，业绩承压、市场低迷、成本上升等问题交织。但从长远看，公司在技术路线上并未动摇，SiC功率器件与汽车电子的双引擎策略构成了未来恢复增长的逻辑基础。

通过在核心领域保持研发投入、与生态伙伴紧密协作、实施成本优化与结构重塑，ROHM正为周期反转后的再起奠定基础。 

       原文标题 : ROHM 2024财年业绩深度解析：逆境中的战略调整