在全球逆一体化趋势加剧、全球统一的生产与消费体系日渐分裂的大背景下，我国制造业或将面临一个规模有限甚至逐渐缩小的半球化市场。这意味着，过去支撑我国制造业参与全球竞争的广阔市场和规模效应，可能会受到一定程度的冲击和削弱。然而，挑战之中也孕育着新的机遇。由人工智能引领的新一轮技术革命，正带来生产效率的飞跃式提升，为我国制造业的转型升级提供了有力支撑。

在这一新形势下，我们急需重塑参与国际竞争的新优势，重新定位自身在全球产业链、价值链中的“位置感”。值得欣慰的是，我国在产业基础设施、相关配套服务以及产业效率等方面仍保持着显著优势。这些优势不仅是我们抵御外部风险和挑战的坚实基石，也是我们未来需要继续巩固和扩大的关键领域。通过持续创新、优化升级，我们有信心在全球制造业的新一轮竞争中占据有利地位，实现高质量发展。

本系列文章旨在深入剖析A股市场中的那些具备卓越产业优势的制造业隐形冠军企业，为投资者提供宝贵的决策依据和参考信息。这些“隐形冠军”，如德国管理学家西蒙所描述，虽然在公众视野中鲜少露面，但在其所处的市场领域中却拥有举足轻重的地位，占据着可观的市场份额。它们凭借独特的竞争策略和专注于细分市场的深耕，成为各自领域的佼佼者。

据券商数据显示，与发达国家相比，我国在“隐形冠军”企业的数量上尚存一定差距。然而，这恰恰为我们指明了前进的方向，激发了我们不断探寻和培育更多隐形冠军的动力。在此背景下，全球领先的工具企业——巨星科技，荣幸地成为本系列文章的第二个研究案例。我们将通过对其深入剖析，展现其作为隐形冠军的独特魅力和投资价值。

01

30年成长为世界的巨星

在改革开放的浪潮中，无数企业如雨后春笋般崭露头角，巨星科技便是其中的佼佼者。它的创业历程，不仅是一部充满挑战与奋斗的史诗，更是中国民族品牌崛起的生动写照。

故事要从30年前说起。当时，巨星科技的创始人仇建平，只是一个怀揣梦想、想要养家糊口的普通商人。在杭州大厦的一间租来的办公室里，他凭借着一个人、一部电话、一台打印机，做起了手工具外贸生意。那时候，谁能想到，这个不起眼的小办公室，竟然孕育出了未来全球手工具行业的巨头。

巨星科技的起步并不容易。没有资金、没有工厂、没有仓库，一切都得从零开始。但是，仇建平凭借着敏锐的市场洞察力和不懈的努力，逐渐在手工具行业站稳了脚跟。他深知，要想在这个竞争激烈的市场中脱颖而出，就必须坚持自主创新。于是，他组建了一支专业的研发团队，致力于新产品的研发和创新。这一决策，为巨星科技的未来发展奠定了坚实的基础。

随着时间的推移，巨星科技逐渐壮大。自建工厂、生产手工具、拓展海外市场……每一步都走得稳健而有力。在这个过程中，巨星科技也逐渐形成了自己独特的发展模式：一方面靠自己研发，一方面靠海外并购。这种“两条腿走路”的策略，让巨星科技在国内外市场上都取得了骄人的成绩。

如今，巨星科技已经成为亚洲排名第一、全球排名第二的手工具企业。在中国、欧洲、美国以及东南亚等国家和地区建立了21个生产制造基地和五大研发中心。其产品销售及服务网络覆盖全球180多个国家和地区，海外市场销售收入占比超过90%。这些成绩的背后，是巨星科技多年来坚持全球化发展布局、深耕手工具行业的结果。

值得一提的是，巨星科技在电商领域也展现出了强大的实力。随着互联网的普及和电商的兴起，巨星科技积极拥抱新机遇，通过电商平台直接向全球终端用户提供高品质、全品类的产品。这种创新的销售模式，不仅为巨星科技打开了新的市场空间，也为其带来了丰厚的回报。

展望未来，巨星科技将坚定不移地坚持自主创新，深入挖掘手工具行业的潜力，并不断拓展全球市场。在仇建平的英明领导和全体员工的共同努力下，巨星科技正朝着实现千亿梦想的宏伟目标稳步前进，立志成为全球手工具行业的领军者，引领行业走向更加辉煌的未来。

02

巨星崛起秘诀：强大的供应链体系

高壁垒的渠道优势

尽管五金手工具在许多人眼中看似生产简单、入门门槛低，然而事实远非如此。每一个细节都凝聚着匠心独运的精湛工艺，每一步生产都需经过精心策划与严谨执行。正如罗马非一日建成，中国强大的制造业体系也是历经无数日夜的积累与沉淀才得以形成。

就在去年年底美国《华尔街日报》报道了美国最大工具制造商史丹利百得(史丹利)在得克萨斯州沃斯堡市修建的一家工厂遭遇的困境。史丹利曾斥资9000万美元，计划以高效自动化系统生产机械工具，重振Craftsman品牌的“美国制造”雄风。然而，被寄予厚望的自动化系统并未如预期般运作，导致工具生产严重受阻，稀缺到被当作收藏品。

史丹利百得所遭遇的挫折，反而更加凸显出巨星科技的卓越之处——其坚固的供应链体系与高筑的渠道优势，成为行业中的独特标杆。

经过数十载的深耕与布局，巨星科技已成功构建以中国为核心的全球化供应链管理体系，并与全球范围内数千家供应商缔结了紧密的合作关系。这种战略布局不仅使公司摆脱了自身产能的束缚，更赋予了其迅速响应市场动态、高效完成大额订单交付的能力。

依托中国丰富而全面的供应链基础资源，以及不断扩展的全球供应商网络，巨星科技实现了全球采购与制造的灵活配置。在全球海运持续紧张的大背景下，这种布局确保了公司供货能力的稳定性与可靠性。同时，得益于国内庞大且精细的供应链网络所带来的效率与弹性优势，公司得以在国内进行集中采购，进而在全球范围内进行分布使用，此举大幅降低了综合采购成本，显著提升了公司产品的市场竞争力。

在全球化生产基地的布局上，巨星科技通过“自主建厂+并购”双轮驱动策略，逐步建立起以亚太地区为核心、欧美产能为重要补充的全球化生产体系。目前，公司在全球范围内拥有20处生产制造基地，这些基地不仅全面满足了各类市场需求，也充分适应了各自所在地区的复杂外部环境。

针对2022年以来欧美市场出现的高通胀现象以及消费者对产品性价比的新需求，公司迅速做出反应，积极调整产品结构以契合市场变化。这种敏锐的市场洞察力和高效的执行力，再次体现了巨星科技在全球供应链管理领域的领先地位。

从具体的生产基地分布来看，巨星科技在国内的生产基地主要集中于浙江、江苏和广东等经济发达地区，具体分布在杭州钱塘、嘉兴海宁、浙江奉化等多个城市。在东南亚地区，生产基地则主要分布在泰国罗勇、柬埔寨西港和越南海防等地，充分利用当地的资源优势和地理位置优势。在欧洲地区，生产基地则分布于德国、瑞士、意大利和捷克等多个国家，形成了覆盖欧洲主要经济体的生产网络。而在北美地区，生产基地则主要集中在美国的新泽西州、加州和宾州等地，以更好地服务北美市场。

五金工具的消费群体与终端用户呈现碎片化特点，这使得众多企业在构建全面且高效的营销网络时面临挑战。为了更有效地触达这些分散的用户，企业积极寻求拓展销售渠道的策略，其中包括通过自主创新和战略收购来丰富产品种类。这种多元化的产品组合旨在满足客户的一站式购物需求，从而增强客户粘性和市场竞争力。

在欧洲，由于销售渠道的多样性和本土化难题，企业往往难以快速渗透市场。然而，通过收购当地企业，外部企业能够有效地利用现有的渠道资源和客户关系，实现多个品牌的顺利导入和市场的快速拓展。

与此同时，北美市场的销售渠道呈现出高度集中的态势，新兴品牌很难打破现有的市场格局。因此，收购成为获取渠道资源、提升品牌影响力的关键途径。例如，巨星科技在2016年收购PT后，成功进入了欧美建筑工程和测量测绘领域的工业级市场；2017年，通过并购Arrow，巨星科技进一步获得了美国大型连锁超市和小型社区连锁超市的完善供销体系，以及覆盖欧洲、澳洲、南美的广泛分销网络。此外，Lista和Shop-VAC等品牌的加入，也为巨星科技带来了更多优质客户资源和销售渠道。

目前，巨星科技已成为多家全球知名连锁超市的主要工具和储物柜供应商，其产品在全球范围内超过20000家大型五金、建材、汽配等连锁超市中销售。这一庞大的销售网络不仅保证了巨星科技各类创新型产品的快速发展，也提升了品牌在全球市场的知名度。

从近年数据来看，巨星科技下游客户的集中度逐渐提升，前五大客户占比在2022年达到48%，其中前三大客户的增长尤为显著。同时，巨星科技在跨境电商领域也取得了显著进展，这一新兴销售渠道已成为巨星科技除传统大型连锁超市外的重要增长点。通过跨境电商平台，巨星科技不仅能够快速发展自有品牌，还能利用其快速创新的优势，形成正向循环的产品开发模式。

基于这些渠道优势，巨星科技成功开发并推广了多个具有市场前景的新产品类别，包括激光测量仪器、储物柜、电动工具、家庭储能等。这些新产品的成功上市，进一步提升了巨星科技的市场竞争力和盈利能力。

03

跨越逆全球化周期

重生的巨星冉冉升起

在全球化的逆流中，中国企业的海外拓展之路并非坦途，然而，正如投资大师巴菲特所言，“潮水退去，才知道谁在裸泳。”在当前"百年未有之大变局"的复杂环境下，巨星科技不仅稳稳立足，更实现了业绩中枢的持续上扬，彰显了其不凡的实力与深远的战略眼光。

在消费行业这一相对平稳的领域中，巨星科技的业绩或许并不显得特别突出。然而，值得注意的是，巨星科技所深耕的手工具行业却呈现出显著的周期性波动，并且伴随着发达国家贸易保护主义的“黑天鹅事件”。在这样的行业背景下，如何有效地平稳业绩曲线，确保企业稳健发展，对巨星科技而言无疑是一项重大的挑战和课题。

于是，巨星科技自2020年起便积极推进多元化战略，拓展第二增长曲线。其中，动力工具市场成为重点发展方向，公司通过收购Shop-VAC和BeA等企业，强化了自身实力并完善了欧洲销售网络。随后，巨星科技成功获得大型零售业公司的动力工具采购订单，打破了业务成长瓶颈。同时，公司还布局了储能业务，推出了移动储能和家用储能产品，并获得了可观的采购合同。目前，巨星科技的多个电动工具品牌已成为区域领先者，并成功进入多家美国大型商超的ODM供应商名单。未来，公司计划继续加大在电动工具和户用储能等领域的投资力度，这有望成为公司新的增长点。

巨星科技的辉煌故事还在继续，笔者将继续关注我国出海制造的隐形冠军。

中国，作为全球最大的制造业强国，以其独一无二的完整产业链傲视群雄。然而，面对需求下滑和成本上升的双重压力，中国企业在求生存的同时，也必须寻求突破，思索如何提升产品的核心竞争力，将商品和服务推向更广阔的市场。

幸运的是，中国企业拥有坚实的供应链基础、深谙人性的商业模式，以及一个允许反复试验、不断摸索的庞大市场。凭借着在中国市场激烈竞争中积累的丰富经验，中国优秀企业在拓展海外市场或深入基层市场时，往往能够展现出更高的灵活性和适应性。

中国企业“大航海时代”将超出大部分人的预期。

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       原文标题 : 中国制造业隐形冠军大赏——巨星科技