侵权投诉

订阅
纠错
加入自媒体

分红是净利两倍,朗视仪器IPO实控人表决权只有33.80%

2024-04-30 11:56
预审IPO
关注

文/瑞财经 程孟瑶

单一化困局难解,业绩增收不增利,毛利率低于同行,8成收入来自基层口腔医疗机构,又一家企业倒在了科创板门口。

2022年6月,上交所受理了北京朗视仪器股份有限公司(简称“朗视仪器”)科创板上市申请,首轮问询中,交易所提及了产品市场、核心技术、实际控制人、经销模式、研发费用、经营许可等13个方面问题。9月交出首轮问询回复后,朗视仪器的上市进程按下暂停键。

等待期间,朗视仪器两次更新财务数据,但交易所并未再次给出反馈。随着今年3月31日财务资料再次过期,朗视仪器和保荐人东兴证券同步递交了撤单申请,获上交所批准。历经22个月,科创板之旅失败。

朗视仪器原计划募资3.26亿元,用于生产基地建设、研发中心建设以及营销网络建设项目,募资规模并不大。漫长且未知的等待,加上近期监管层密集发布多项政策,聚焦从严把关IPO质量,或许是朗视仪器撤回上市材料的考虑因素之一。

据统计,今年以来,A股沪深北三家交易所IPO撤单企业数量已经过百。就上交所而言,4月1日-19日,共有10家企业“弃考”,其中科创板企业6家,而去年4月一整月才4家,均为科创板企业。

与密集撤单形成鲜明对比的是,上交所已经将近3个月没有企业上会。官网信息显示,上交所上一次发出上市委员会议通知停留在今年1月29日,而过会企业晶亦精微目前因财务资料更新,IPO进程处于中止状态。

01

第一大股东两次变更

钱志明半路入股背景被问询

朗视仪器成立于2011年3月,由同方威视、慧众同鑫、信汇科技、北京安江苑以及王永刚、张丽、吴宏新、张文宇、王亚杰、俞冬梅、李建军、马晓昕、王彦华、杨光明(合称:发起人)共同发起,其中同方威视持股57%,为第一大股东。

同方威视源于清华大学,由同方股份(600100.SH)持股71.25%,同方股份控股股东为中核资本,实控人为国务院国资委。

成立以来,朗视仪器经历6次增次和2次股权转让,期间第一大股东发生两次变更,由同方威视变更为利金科技,再变更为钱志明实控人也从教育部变更为自然人钱志明。

交易所在首轮问询中重点关注了钱志明入股并控制的背景,并追问“是否存在股份代持或其他利益安排”,“说明钱志明是否能控制发行人”

瑞财经《预审IPO》通过梳理招股书以及回复函信息还原了钱志明的入股控制过程。归根结底是因为朗视仪器需要钱,而钱志明有钱又看好医药行业,双方一拍即合。钱志明同时为兄弟科技(002562.SZ)控股股东、实际控制人。

2015年,曾两次增资的中发展退出,快发展的朗视仪器面临融资需求,于是引进了投资人荷塘探索、水木创信。为了方便日后退出,荷塘探索和水木创信并未直接进行投资,而是连同高管代表王亚杰同出资成立了利金科技,通过利金科技进行投资。

与此同时,由于朗视仪器的管理团队均系研发背景出身,缺乏企业管理经验,朗视仪器需要更具管理经验和社会资源的人员以进一步发展壮大。

随后,在同方威视同意放弃控制权前提下,2017年12月,利金科技向朗视仪器出资1.95亿元认购1397.85万元新增注册资本,成为第一大股东持股比例49.15%,彼时利金科技股东钱志明认缴1.5亿元出资额,实现对朗视仪器的间接控制。

2020年9月,钱志明从利金科技退伙,将间接持股变为直接持股,成为第一大股东,实际控制人,持股比例33.11%。利金科技从控股股东变为员工持股平台。

递表时,钱志明直接持有朗视仪器33.80%的股份,同时作为有限合伙人持有海宁海睿3.94%的出资份额。吴宏新、张文宇、王亚杰、俞冬梅作为创始股东,均具有相关技术背景并在公司担任董事、高管等职务。

其中吴宏新、张文宇、王亚杰均毕业于清华大学,俞冬梅毕业于中国科学技术大学

值得一提得是,在大股东变更过程中,钱志明、吴宏新、张文宇、俞冬梅、王亚杰、钱晓峰之间发生频繁资金往来,这一情形同样被交易所指出“是否存在股份代持或其他利益安排”。朗视仪器进行了否认,并表示相关账款均已结清。

02

三年主导四次分红递表前夕再抛分红安排

朗视仪器主要从事专业医学影像设备的研发、生产、销售及服务,围绕锥形束CT成像技术形成了一系列核心技术,在钱志明的带领下,朗视仪器实现了业绩的快速发展,并且开始谋划科创板上市。

2019年-2021年,朗视仪器实现营业收入分别为2.22亿元、2.15亿元、4.05亿元;对应归母净利润2044.89万元、1810.24万元、6418.89万元。营利双双快速增长的2021年,朗视仪器开始谋划科创板上市,并于2022年6月递表。

业绩大增之下钱志明也没亏待自己。2019年、2020年、2022年这3年,朗视仪器4次分红。特别是2020年,朗视仪器归母净利润1810.24万元,同期却2次现金分红累计3688.75万元,是归母净利润的2倍,约1/3进入了钱志明的口袋。2022年分红安排,则发生在递表前3个月。

03收入依赖单一产品

撤单前业绩增收不增利

瑞财经《预审IPO》注意到,在前期快速发展的过程中,朗视仪器的主营业务表现十分突出,99%以上收入来自主营业务贡献,主营业务中又以口腔锥形束CT产品为核心。

口腔锥形束CT是一种主要针对口腔颌面部进行三维成像的锥形束CT系统,广泛应用于牙齿种植、正畸、牙体牙髓、口腔颌面外科等口腔各科。在牙齿种植等复杂应用中,口腔锥形束CT具有不可替代的重要作用。

朗视仪器的锥形束CT主要客户群体为各级口腔医疗机构,其中以基层口腔医疗卫生机构为主,长期占比均在80%以上。消费者对与牙齿的重视,口腔医疗机构疯狂扩张,一度成为朗视仪器稳步增长的关键。

不过随着时间推移,朗视仪器对单一产品依赖的弊端也逐渐凸显,最直接的体现就是其主营业务表现不稳定,增长出现瓶颈。2019年-2023年上半年,朗视仪器主营业务收入分别为2.21亿元、2.14亿元、4.02亿元、3.74亿元、2.04亿元,2020年-2022年同比分别增长-3.31%、87.89%、-6.89%。

科创板排队期间,主营业务增速放缓,出现增收不增利情形。2023年1-9月,朗视仪器实现营业收入3.14亿元,同比增长5.82%,归母净利润3260.13万元,同比下降28.42%;扣非净利润3092.80万元,较上年同期下滑17.76%。

朗视仪器也意识到了这一点,2023年新推出了高分辨率耳鼻喉CBCT,不过1-9月仅实现销售收入1548.67万元。如果扣除这部分收入,朗视仪器在2023年1-9月的营收与去年同比几乎持平产品单一化依然是摆在朗视仪器眼前的难题。

04核心产品单价下滑

毛利率低于同行

朗视仪器的口腔锥形束CT产品分为HiRes3D、Smart3D两大产品线系列,其中Smart3D系列定位基层医疗机构,HiRes3D系列主要面向公立医院及高端民营医疗机构。

或许是为了在上市前拉动业绩,朗视仪器大量进入基层医疗卫生机构,特别是私立诊所私立门诊部,2019年-2022年,朗视仪器有大约80%的营收来自私立诊所和私立门诊部,Smart3D系列产品收入快速增长,对业绩有着明显贡献。

不过,朗视仪器来自每家私立诊所和私立门诊部的收入有明显下滑。2019年-2023年上半年,朗视仪器来自每家私立诊所的收入分为22.37万元、21.54万元、20.16万元、19.46万元、16.97万元;来自私立门诊部的收入分别为22.47万元、21.76 万元、20.65万元、19.95万元、17.73万元。

主要终端用户数量及收入情况:

与此同时,朗视仪器的核心产品价格出现明显下滑。2019年-2021年,朗视仪器Smart3D系列产品售价分别为22.42万元/台,21.77万元/台、20.45万元/台。

值得一提的是,朗视仪器主要通过经销模式销售商品,在与经销商的合同中存在保证金、预付比例、阶梯定价、赠送设备和返点等条款。

这些措施让其在短期内客户规模实现突破,但长期来看直接影响了盈利能力。报告期内,其Smart3D系列产品毛利率分别为36.61%、39.52%、42.53%、36.74%,2020年-2022年度毛利率水平持续增长,2023年1-6月受单价下降影响,毛利率有所下滑。整体表现也低于同行业可比公司水平。

在终端用户数量2019年的936家提升至2022年的1797家时,同期其锥形束CT产品每台收入分别为22.85万元、21.43万元、20.58万元,同样出现下降。

05终端用户数量减少 

存货减值风险增大

数据显示,私立诊所和私立门诊部数量的变动,还直接影响着朗视仪器终端用户数量。以2021年为例,朗视仪器进入的私立诊所和私立门诊部数量分别为959家、537家,较2020年的478家、257家,均翻倍增长。当期朗视仪器终端用户数量同比增加889家,营收同比增长88.37%。

不过在经历2021年的爆发式增长后,朗视仪器终端用户数量在2022年出现回落,2023年进一步减少。2019年-2023年上半年朗视仪器终端用户数量分别为728家、835家、1724家、1690家、961家,其中基层医疗卫生机构数量661家、747家、1535家、1434家、741家,基层医疗卫生机构包括诊所、门诊部、社区卫生服务中心、卫生院等,按性质又进一步分为公立和私立。

截止2023年6月末,朗视仪器共有终端用户961家,合计带来1.73亿元主营业务收入。其中公立医院117家,私立诊所538家,私立门诊部195家,为主要收入来源。

终端用户数量减少,朗视仪器的存货规模持续增长,减值风险加大。2019年-2022年上半年,朗视仪器存货规模分别为5130.82万元、7463.43万元、1.01亿元、1.22亿元。

其中库龄1年以上的存货余额分别为112.09万元、359.55万元、753.34万元、993.87万元,主要以原材料和库存商品为主;同期,存货跌价准备30.75万元、97.65万元、188.51万元、224.48万元。

截止2023年上半年末,存货规模9658.13万元,存货跌价准备282.49万元。

附:朗视仪器上市发行中介机构清单保荐人:东兴证券股份有限公司主承销商:东兴证券股份有限公司发行人律师:北京市金杜律师事务所会计师事务所:天健会计师事务所(特殊普通合伙)资产评估机构:北京卓信大华资产评估有限公司

       原文标题 : 分红是净利两倍,朗视仪器IPO实控人表决权只有33.80%

声明: 本文由入驻维科号的作者撰写,观点仅代表作者本人,不代表OFweek立场。如有侵权或其他问题,请联系举报。

发表评论

0条评论,0人参与

请输入评论内容...

请输入评论/评论长度6~500个字

您提交的评论过于频繁,请输入验证码继续

暂无评论

暂无评论

仪器仪表 猎头职位 更多
文章纠错
x
*文字标题:
*纠错内容:
联系邮箱:
*验 证 码:

粤公网安备 44030502002758号