曾经连续13年稳居第一，如今的三一重工怎么样？

2024-12-09 16:27

很多人可能还记得，多年前的2011年，三一重工以销售额近800亿元的业绩，打败所有外资品牌，用20614台销量登顶国内挖掘机行业冠军，并且以215.84亿美元的市值跻身全球市值500强。同年，55岁的董事长梁稳根以700亿元的身价成为中国新的首富。

风头正盛的三一重工随即和中信共同出资3.6亿欧元，收购了“全球混凝土机械第一品牌”德国普茨迈斯特100%的股权，从而真正坐实全球混凝土机械王者的地位。

关于三一重工的故事并未就此结束，但此后的大部分时间，不知道是忙着占领更多市场份额，还是沉浸在研发新型机械的工作中，原本的创始人之一的梁稳根宣布退出集团，三一重工由此沉寂，也是不争的事实。因此，曾经关注过三一重工、研究中国机械的人不禁都会问一句：那个曾经连续13年稳居第一，在大基建的浪潮中扮演重要角色的三一重工怎么样了？它这几年都干嘛去了？

从一家小小的机械厂，到成为国内举足轻重的知名品牌，再到全球每生产两台混凝土机械，就有一台产自三一重工，作为头部企业之一，三一重工在开展全球化、数智化、低碳化转型的周期间，经历过低谷，但几经波折后终于找到新的增长曲线，国际化业务拓展顺利，收入和利润、规模增速都表现出高质量的转化，由此迎来了营利双增的新局面。

曾经连续13年稳居第一，但隐忧浮现后股价一路向下

三一重工的成名无疑是13年前的2011年，以全球第一的销量引起了业界关注，自此以后连续13年稳居世界第一，始终保持行业领跑的姿态。但罗马并非一日建成，要知道早在2010年，它的泵车、车载泵、搅拌车等混凝土机械产品就已经保持了90%以上的增速，母公司的营收也保持在500亿左右。众所周知，当时的国内加大基础设施建设所带来的机遇，让三一重工在产品研发、精益制造、品质服务等方面持续创新，随之而来的销售网络业遍布全球，短短几年时间，就打破了外资垄断的格局，拿下挖掘机15%的市场份额。

原本以为这会是中国机械巨头从此一路开挂的高光时刻，可在2021年迎来挖机市场最辉煌一年后，行业很快陷入长达2年的低谷，相比于2021年国内挖机销量达到34.3万台，2023年销量仅有19.5万台，相当于2年前的1。连续13年稳居国内第一，三一重工的营收也从1068亿元下降到740亿元，降幅达到30.7%。

或者说2023年一年，整个机械行业都处于去库存的阶段，几乎每个公司都面临销售端压力增大、销售费用率增长的境况，营收下降和费用率增长，利润减少也就在所难免。这对于一家影响力巨大、尤其是行业龙头的公司来说，以此带来造成的影响可谓“牵一发而动全身”，因为行业周期性变化带来的颓势，三一重工的股价从2021年到今年年初一直下跌，跌幅接近75%。当初的股价只有2.5元，但因为发展高歌猛进，5年时间暴涨20倍，而此后则又一路向下，几乎腰斩。

只能说，2016年-2021年是三一重工股价最高点时，但2021年-2023年，股价跟业绩的同步，清晰的说明了三一重工不可避免的存在隐忧。一方面是工程机械出现的周期性；另外一方面则是基建和房地产由高速发展转入冷静期，更新换代需求在即。

利润翻3倍，重回高点靠“新能源”？

工程机械8年一周期的更换，终于在2024年出现了回暖的迹象。三一重工则在一度面对经济下行的压力之下，迎来新的发展机遇，利润再次回到高点。做到这一点，当然是源于在低谷期间，默默积蓄的研发和布局。从2017年的研发费用7.7亿元到2023年的58.65亿元，研发费用率接近8%，才有挖机产品吨位覆盖1.9-260吨，中大型挖机的产品丰富远超同行的核心竞争优势；加上产品电动化进入实质化阶段，2020年与宁德时代达成合作，中型电动挖掘机率先打入欧洲高端市场，先后与海外供应商签订协议，2023年陆续推出全球首款全电控旋挖、纯电伸缩臂履带起重机等130多种电动化产品，公司更大的利润空间得到释放，业绩重回高点。

今年前三季度总营收583.61亿元，同比增长3.92%；净利润49.79亿元，同比增长19.43%；但第三季度扣非净利润增长达到310.6%，足见为了更好的打开市场，三一重工为此做了多少精心的布局和拓展，才拥有如此大的业绩提升空间。