这是新能源大爆炸的第555篇原创文章。

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———巨星科技是leo偏爱的公司之一，也覆盖过很多次，不过有一说一，虽然走势不算太差，但好也算不上，中间有过突破，后面还是下来了，一直在横盘走势。

尤其对比它的兄弟公司杭叉集团，更显得弱鸡。

  01 巨星科技走势较弱的原因

是业绩不行吗？ 但人家业绩并不错，从2022年Q2开始逐步改善，Q3 反转确定，这还是在海外经济相对低迷和动荡的情况下取得的业绩，体现出了很强的业绩韧性。 是估值太高吗？也并没有，扣非滚动市盈率不到20倍，称不上特别便宜，也绝对不算贵，尤其是公司的户储产品也出来了，也可以算储能概念了。 但就是不涨，本来不想过多探讨股价的事情，毕竟决定走势的因素太多了，不过对它毕竟偏爱，覆盖的比较多，关心的朋友比较多，今天还是简单探讨一下。 

梳理了一番过去小半年公司内部经营和外部方面的消息，并没有太多实质利空，反而还有一些利好，比如实控人花了千万增持了公司股票，虽然数量不多，但好歹算是表明了态度。另外，公司还发行了GDR 并在瑞士证券交易所上市，GDR是什么，是利好还是利空，具体可以搜索关注新能源大爆炸后输入GDR查看。 

但就巨星科技而言，毫无疑问属于利好，从全球工具类企业的发展轨迹来看，持续的并购是通行模式，而持续的并购是需要大量的现金流的，发行GDR也是不错的募资方式，而且公司的产品本来主要就是面向海外市场，发行GDR并在瑞士证券交易所上市更有利于公司的全球化发展。 而且公司还用很划算的价格并购了艾纶锐祈清洁设备（上海）有限公司（以下简称“艾纶清洁”） 70％股权，艾纶清洁是目前全球领先的 High pressure washers（高压清洗机或“HPWs”） 研发制造企业，过去五年保持了收入每年 30％以上的稳定增长，21 年实现收入人 民币 4 亿元。

2022 年由于制造基地疫情防控原因收入有所下降，但依然保持了较好的盈利能力，2023 年预计将产生不少于人民币 4000 万元的净利润。 按理来说，公司这样的位置，这样的估值，这样的利好消息不至于走势这么低迷，如果说去年下半年有大盘的因素，那么2023年后，市场明显转暖，公司的走势还那么低迷是有点不应该。 各种分析后，leo认为，巨星当前的低迷还是因为资本市场玩预期的游戏，从预期而言，公司现在至少面临三重不确定因素！

02 巨星科技面临三重不确定性

欧美经济衰退的预期 这两年无论是国内，还是欧美，普遍预期欧美经济将陷入衰退走势，尤其是美国。 比如美联储前主席，经济、金融界的元老格林斯潘就表示美联储为遏制通货膨胀而收紧货币政策，美国经济陷入衰退是“最有可能的结果”。 这一点观点得到了美国近七成的大型金融机构，比如巴克莱集团、美国银行、道明证券、瑞明集团等的认同，他们都认为美国经济衰退很快会到来，罪魁祸首就是美联储。 

特斯拉创始人伊隆·马斯克，更是早就表示美国经济“很可能已处于衰退”，甚至将这次的经济衰退跟2008年金融危机相提并论。 巨星科技的营收主要来自欧美市场，比如2022年的中报的数据，来自美洲、欧洲、其他、国内的营收占比分别为58．7％、29．27％、6％、5．4％。来自欧美的营收占比超过90％，欧美经济的好坏，跟公司的业绩将息息相关。

欧美经济陷入衰退的担忧，也引发了投资者对于巨星科技未来业绩的悲观预期，继而在走势上体现出来了。 美国房市衰退风险 考虑到巨星科技的体量依然比较小，欧美经济虽然有陷入衰退担忧，但最终影响也不一定很大，但美国房地产的衰退，则将对巨星科技产生直接相关的影响，而美国房地产的衰退已经是中短期确定性的趋势。 房地美房价指数、标准普尔／CS房价指数（20个大中城市）一反以往持续增长的趋势，在2022年7月至10月都出现了持续下跌的现象。其中，标准普尔／CS房价指数（20个大中城市）的当月同比也从2022年4月的高值21．30％下跌到2022年10月的8．64％。

数据来源：Wind 美国成屋、新建住房销售数量2022年初至2022年11月，更是出现较大幅度的下跌，尤其是新建住房数量，已经低于2019年的水平。

此外，已开工的新建私人住宅数量也从2022年4月的180．5万套持续下跌到了2022年11月的142．7万套。

全美住宅建筑商协会（NAHB）／富国银行住房市场指数的大幅度下跌，也显示美国建筑商甚至市场对美国房地产的走势并不看好。

美国房市的退温，同样跟美联储持续的加息息息相关，至于什么时候会转好，也要看美联储那边的加息动作啥时候能放缓。 手工具的最主要用途就是房地产行业，房地产行业的降温，无可避免的将对手工具行业产生较大的影响，而美国又是巨星科技最主要的市场，市场对巨星科技后续的业绩表现担忧也就是非常正常了。 

此外，随着俄乌冲突的持续，美国在半导体领域对中国制裁的加剧，也让市场担忧全球地缘政治的风波会否加剧，尤其是中美的博弈是否会持续升温加剧，如果一旦升温，对抗全面加剧，则对于出口占比比较多的公司，将是巨大的风险点。 在这几个不确定性因素没有完全解除之前，市场很难对巨星科技给与较高的估值。但这是否就意味着：巨星科技真的有那么糟糕？

03 巨星科技未来可期

自然是否定的，先说中美博弈，随着两国在高端产业上的竞争加剧，未来的博弈无可避免，但leo个人相信，总体上一定是合作大于竞争的，经济全球化只会越来越深入，逆全球化一定不可能成为主流，中美两国的合作于两国的利益大于对抗，出现全面对抗的可能性极小，不用过多担忧这一点。 

至于美国房地产陷入中短期衰退和经济的可能陷入衰退，如果确认，确实有可能会对巨星科技的业绩产生一定的影响，但也别忽略了，巨星科技作为手工具自身的韧性，某种程度上，手工具类似于口红，在经济衰退期间，很多家庭由于收入的减少，会偏向于自己使用手工具进行房屋维修，业绩具备一定的韧性。 

而且巨星科技作为亚洲第一，全球第二手工具厂商，在行业下行期间，反而可以凭借自身的优势，进行逆势并购，提升市场占有率，后续跃升龙头也是完全有可能的。 尤其是手工具行业，行业龙头都是靠并购做大做强的，而行业下行期就是行业龙头做大做强的最好时机。 从公司的长期发展潜力而言，目前不到250亿的市值真的不算贵，值得长期看好。

       原文标题 : 估值足够便宜，业绩也很强，却跌跌不休，这个小而美的龙头怎么了？